元宇宙的定义深受资产追逐，早已让许多相关或不相关的公司赢得了意想不到的投资，资产疯狂涌入游戏，AR、VR等相关行业，大有元宇宙明天就能完成，并被全球客户所接受。

元宇宙突然爆发

一个风口突然爆发，那就是元宇宙。那么，什么是元宇宙，怎么会突然爆发，前景如何呢？

根据未来智库的数据，元宇宙（Metaverse）起源于奇幻小说，定义了一个平行于现实世界的虚幻世界。尼尔，科幻作家•在1992年的小说《雪崩》中，斯蒂芬森首次提出了Metaverse的概念。后续著名影视作品，如《黑客帝国》、《剑神域》、《头号玩家》等，也有类似元宇宙定义的设置。从字面上讲，元宇宙Metaverse由Meta(超过)组成 Universe（宇宙）由两部分组成，即在现实世界的前提下，通过专业能力构建一个平行且长期存在的虚幻世界。事实上，人们通过数字化身进入虚拟时空。此外，他们在虚拟世界中也有一个完整的社会和经济体系。当然，虚拟现实的概念是从这个表达中推断出来的，贯彻到股市。

为什么元宇宙突然爆发，可能与两个变量有关：

一是商品量大。根据IDC数据，上半年Facebook的Oculus 全球VR商品销量同比增长297%至226万件。根据机构预测，2021年销售额将达到800万部左右，而歌尔股份则是主要的代工厂。

二是大厂下注。据猎云网报道，多家媒体报道，巨型引擎将以50亿元的价格回收Pico，宣布进入VR。彭博社援引知情人士的话说，谈判仍在进行中，彼此还没有做出最终决定。一位接近交易的人士说：“回收金额可能达到15亿美元（约90亿元）。7月29日，扎克伯格在财务报告电话会议上宣布，Facebook将在五年内转型为元宇宙(Metaverse)企业，并从各业务部门调动有效干部推动落实。8月19日，马可·扎克伯格邀请媒体记者享受Facebook虚拟办公空间Horizon Workroms的最新测试版，体验沉浸式办公体验，虚拟与真实交融。

这个行业的前景如何？招商证券认为，VR技术在行业主要用途上不断扩大，产业链不断完善。据IDC预测，2020-2024 五年期内，VR/AR终端销售增速将达到86%左右，全球虚拟现实产业年均增速将达到54%左右。随着新技术的不断发展，虚拟现实元宇宙相关产业可能会爆发。

根据WIND数据，目前整个虚拟现实板块的市值已达1.8万亿。然而，一些分析人士认为，在当前游戏行业面临压力的背景下，虚拟现实是否能继续爆发需要谨慎。

元宇宙在2021年的定义非常火爆，不断引热科技圈和风险投资圈。为了抓住下一个互联网时代的机遇，一些科技龙头和风险投资机构更早地看到了元宇宙的发展前景。其中，Roblox利用游戏平台创造自己的虚幻世界和感受，在700万游戏开发商和付费用户中建立了经济生态系统，被认为是探索最接近“元宇宙”的商业模式。随后科技巨头纷纷结束，瞬间将元宇宙的人气推到了一点，业内人士认为元宇宙是互联网和计算行业的未来。

那么元宇宙什么时候能大规模普及呢？

元宇宙是怎么来的？

随着市场对元宇宙认知的逐渐加深，毫无疑问，从消费互联网到互联网经济，未来将迎来线上线下一体化的元宇宙时期。市场主流观点认为，元宇宙可能是一种全新的泛娱乐方式，元宇宙独特的沉浸，即时，多元化的特征将受到市场的欢迎和肯定。

元宇宙定义面临的最大问题仍然是技术问题。元宇宙超时空的社会需求和高强度的互动体验必须能够稳定、持续地解决大量及时数据的通信技术和操作能力。5G通信技术产生的传输速度显著提高，通信能力升级，如延迟降低和连接数提高，GPU浮点计算水平、云计算水平和边缘计算能力的持续升级，也将促进元宇宙的发展。

在硬件技术方面，普通移动终端和PC终端现在很难更好地进行元宇宙所需的拟真和沉浸式任务。因此，VR/AR技术可以拥有3D显示、高像素水平和大视角的设备基础，进一步改善了直观的身体感觉交互，这是目前最好的现实和虚拟全球插座。因此，VR/AR技术的发展直接影响到元宇宙产业的现状。

VR//AR技术现状及产业链

VR和AR是两种不同形状的产品

VR：在封闭的空间条件下，产品定义导出视频等内容。因此，虚拟现实设备没有强大的移动——客户需要在封闭的空间中局部移动，以确保用户的安全。

AR：改进表明，在现实开放条件下，产品定义导出所有视频等内容，并需要与现实环境进行即时沟通。

发展史

VR/AR行业经历了三个不同的阶段:

2012-2016年是期待膨胀期，VR/AR定义刚刚进入公众视野，期望过高；

2017-2018年行业低迷期。该行业已经完成了硬件不断改进和内容积累的主要过程，打破了行业内“内容不足-泡沫破裂-硬件销售低迷-无人投资”的恶性循环。

随着网络通信技术的升级和光学技术的迭代，2018-2019VR/AR产业进入恢复期，VR/AR商品价比不断提高，优质内容逐渐进入大众视野。

目前，VR和AR行业已进入快速发展期，预计设备销量和市场容量将实现快速发展。自2019年以来，随着光学技术的迭代、网络空间的更新、商品体验的升级、价比的提高以及流行VR视频的发布，VR/AR领域被推回了快车道。据IDC预测，2020年全球AR和VR销量将达到706万部，CAGR预计未来4年将达到81.5%。同时，根据BCG和Mordor Intelligence预测，2024年全球AR和VR市场容量有望扩大到2969亿美元，2021-2024年CAGR可达113%。

VR/AR产业链

VR/AR产业链与智能手机大致相似，包括硬件、软件、内容制作和分发、应用和服务四个环节。主要区别在于智能手机应用程序面向个人客户，VR除了我的客户，/AR也渗透到各个领域的应用中，所以在应用阶段要复杂得多。

硬件阶段：根据功能可分为三部分：智能终端、配套外设和上游核心设备。分为PC的智能终端 三种类型的终端设备、手机终端设备和一体机。配套外设包括摇杆、摄像头(全景摄像头)、体感设备(数据服、戒指、触摸板、触摸/力感反馈装置等)。).上游核心器件包括芯片（CPU、GPU、挪动SOC 等）、传感器(图像、噪音、动作捕捉传感器等)、显示器（LCD、OLED、AMOLED、微显示屏等显示器及推动模块)、光学器件(光学镜头、衍射光学元件、图像模块、三维建模模块等)和通信模块(射频芯片、Wi-Fi/蓝牙芯片，NFC 芯片等等。等等。

软件阶段：包括支持软件和软件开发工具包。包含UI的支持软件、OS(Android、Windows等)（Conduit、VRWorks等)。软件开发工具包括SDK 和3D模块。

内容制作与分发阶段：内容制作包括虚拟现实游戏、视频、直播和娱乐内容制作。内容分发是指应用程序平台(店铺)。

应用与服务环节：包括制造、教育、旅游、经贸诊疗、娱乐等领域。

VR市场进入大量环节

总的来说，虚拟现实产业链的上游供应链已经趋于详细，光学、小实用、主芯片、零部件及其OEM可以提供完美稳定的产品供应。VR下游生态越来越完善，各种游戏大作促进了VR活跃用户的提升。

受益于住宅经济，虚拟现实产业在20年内迎来了井喷式增长，2020年全球虚拟现实销量670万部，同比增长72%。预计21年全球销量将达到800万左右，22年预计将达到1480万，跨出最关键的门槛。

VR作为未来重要的家庭娱乐终端，沉浸式VR在C端的市场空间可以类似于比较游戏主机市场。预计未来五年VR销量也将达到5000万部。除了游戏行业沉浸式VR，观影VR和各种B端应用落地场景逐渐成熟，尤其是观影VR，潜在目标群体约6亿。目前，该行业正在快速增长。

现在市场上关键的VR制造商有Oculus、DPVR、Pico和HTC等。Facebook的Oculus市场份额超过50%，而HTC和SONY份额迅速下降。主要原因是目前两家企业销售的商品款式较老，即将发布新产品，导致大多数消费者犹豫不决。凭借Sony在游戏行业多年的积累和其优秀的内容输出，它可能是Oculus短时间内最强大的竞争对手之一。

AR市场遇到瓶颈期

与虚拟现实不同，AR产业链上游还没有克服核心部件和技术的瓶颈。由于AR必须与现实环境高度互动，微显示层需要高亮度的微显示商品。目前，Micro在全球产品端 LED是最好的解决方案，但Micro LED仍处于技术突破环节，无论是衬底、外延材料还是片式，集成推广都没有完善的解决方案。目前，高通骁龙8系列芯片在主芯片层面的市场主流应用并不适用于AR技术设计的主芯片。

下游产业不成熟，商品缺乏关键定位，由于C端销量不达预期，产品策略逐渐走向B端。大多数制造商已经将方向调整到商品应用商店。尽管AR行业处于瓶颈，但苹果、Facebook等科技巨头仍认为这是未来的关键方向。自2006年以来，苹果已经申请了数百项AR相关产品专利，并回收了十多家AR相关技术企业。Facebook于2017年发布了AR眼镜计划，并正在研究AR眼镜配套腕带等产品类别。

VR//AR产业发展前景

随着5G技术的突破，与VR/AR行业相关的基础设施逐步完善，“硬件＋软件＋内容＋“使用”系统越来越完善，也拉动了销量。疫情冲击，2021年产业链上游各环节缺货依然存在。根据IDC数据，Facebook等重要企业面临的全球半导体短缺预计将危及未来2-3个季度的硬件交付水平。

根据上述因素，海通证券预测2021年VR头显销量将超过1000万大关，2021-2023年复合销量增长率将达到40%、VR市场容量复合增长率31%，AR眼镜销量复合增长率52%，AR市场容量复合增长率39%。VR2021-2023年，AR市场总体规模将达到32%。虚拟现实领域的奇点即将到来，AR领域正在等待爆发。

但在完成VR/AR互动体验后，仍有以下问题需要解决：

VR/AR机的视觉舒适性一直是痛点，电子和光电器件升级有望进一步提升；

除视觉改善外，还需要增加触感或脑机接口；

进一步简化轻量化无线，包括解决无线传输的连接约束，更轻量化提升佩戴体验；

内容端生态需要不断完善。

资料来源： 中国证券公司，发现报告